# 银行系AIC“团购”硬科技：资本新势力背后的投资逻辑与挑战
近年来，中国资本市场正经历一场深刻变革，以银行系金融资产投资公司（AIC）为代表的资本新势力，正以“团购式”投资方式深度布局硬科技赛道。从国产DRAM龙头长鑫科技到NAND闪存龙头长江存储，从集成电路到商业航天，AIC的投资触角正加速向国家战略急需的关键领域延伸。这一现象背后，既是政策松绑的推动，也是银行业转型的必然选择。然而，在资本狂欢的背后，银行系AIC也面临着“债性思维”与“股权逻辑”的碰撞，如何平衡风险与收益，成为其能否持续深耕硬科技的关键。
## **一、银行系AIC“团购”硬科技：从存储双雄看资本布局**
### **1. 长鑫科技：五大行AIC集体入场**
2024年5月27日，长鑫科技顺利通过科创板IPO上会审议，拟募资295亿元。招股说明书显示，五大国有行旗下AIC已悉数出现在股东名单中：
- **农银投资**：持股5.74亿股，持股比例0.95%，位列AIC阵营首位；
- **建信投资**：持股4.98亿股，持股比例0.83%；
- **工银投资（工融金投）**：持股3.83亿股，占比0.64%；
- **中银资产与交银投资**：各持股2.30亿股，持股比例均为0.38%。
值得注意的是，五大行AIC的投资并非一次性集中进场，而是分阶段布局。例如，农银投资早在2023年就已入股长鑫科技，持股4.21亿股；2024年长鑫科技启动第8次增资时，其余四大行AIC集体入场，农银投资同步追加投资。此轮增资中，建信投资出资13亿元，工融金投出资10亿元，中银资产与交银投资各出资6亿元，农银投资追加4亿元。经过此轮增资，五大行AIC合计持股比例已超过3%。
### **2. 长江存储：银行系AIC“团购”再现**
与长鑫科技几乎同步，国产NAND闪存龙头长江存储也于2024年5月19日正式启动IPO辅导。工商信息显示，四家银行AIC（建信投资、中银资产、交银投资、工银投资）均出现在其股东行列，持股比例均为0.613%。工商银行则通过旗下工融金投参与投资，持股比例亦为0.613%。
这种“团购式”投资并非偶然。金融监管总局数据显示，AIC股权投资试点签约意向金额已突破3800亿元，投资领域覆盖集成电路、商业航天、新能源、生物医药等国家战略急需的关键领域。
## **二、政策与转型的双重驱动：银行系AIC为何押注硬科技？**
### **1. 政策松绑：从债转股到直接股权投资**
银行系AIC的大规模布局，离不开政策的持续松绑。2017年至2018年，五大行相继设立AIC，核心使命是开展市场化债转股、助力企业降杠杆。2020年，AIC的定位出现重要跃迁——允许在上海设立专业子公司，试点开展“不以债转股为目的”的直接股权投资业务。2024年9月，股权投资试点范围扩大至18个城市；2025年3月，监管进一步将试点范围扩展至试点城市所在省份，并支持符合条件的中小银行发起设立AIC。
在国有大行之外，股份制银行也在加速入局。2025年11月以来，兴业银行旗下兴银投资、招商银行旗下招银投资、中信银行旗下信银投资相继获批开业；2026年3月，中邮投资正式获批开业，国有六大行AIC至此全部集齐。
### **2. 银行转型需求：净息差收窄下的新出路**
当前，元鼎证券商业银行正面临净息差收窄和不良贷款率上升的双重压力。国家金融监督管理总局数据显示，2026年一季度商业银行净息差已降至1.40%的历史低位，较去年同期下降0.02个百分点；与此同时，不良贷款率微升至1.51%，零售信贷风险抬头。寻找新的利润增长点，成为各大银行的共识。
硬科技企业虽然具有研发周期长、风险高的特点，但一旦突破技术壁垒，其带来的高成长性和丰厚回报是传统行业无法比拟的。AIC的出现，恰好为银行资金进入一级市场、分享科创红利搭建了合规的桥梁。招联首席经济学家董希淼指出，对全国性银行而言，通过内部投贷联动，在防控风险的前提下投早、投小、投长期、投硬科技，长期看将有效改善客户结构和业务结构，获取多元化收入，缓解净息差收窄压力。
### **3. 财务回报逐步兑现：AIC净利润增长逾15倍**
政策与转型的双重驱动下，银行系AIC的财务回报正在逐步兑现。2025年年报数据显示，五大行AIC合计实现净利润184.36亿元，自2018年以来增长逾15倍。其中，工银投资以52.87亿元位居首位。长鑫科技今年一季度实现利润248亿元，同比增幅达1688.3%，进一步放大了市场对其上市后估值的期待。
## **三、挑战与破局：银行系AIC如何平衡风险与收益？**
### **1. 核心矛盾：“债性思维”与“股权逻辑”的碰撞**
尽管战绩亮眼，但银行系AIC在快速发展中仍面临多重挑战。最核心的矛盾在于“债性思维”与“股权逻辑”的碰撞——银行业长期形成的信贷文化注重抵押担保、严控风险、考核周期偏短，这与硬科技股权投资高风险、高回报、长周期的特征存在内在矛盾。
交银投资董事长陈蔚表示，股权投资本质上是一种长期投入，投资周期有时甚至长达十几年，需要建立容错机制。在制度层面建立尽职免责机制和包容失败的制度安排，鼓励投资经理敢做愿做；同时建立合理的激励考核机制，鼓励投资经理尽职开展投资业务。建立从单一投资项目评价转向对整个基金的评价标准，形成良好的容错纠错机制。
### **2. 投资特色与风控逻辑：联动母行与生态构建**
银行系AIC也必然有自身的投资特色和风控逻辑。目前，银行AIC除了跟母行加强联动外，还加强合作与生态构建。例如：
- **交银投资**：在年报中提到强化与“国家中小企业发展基金”等国家级基金的全方位合作，做好投贷联动服务；
- **建信投资**：与地方政府产业基金、国有资本运营平台形成联动效应，降低投资风险。
### **3. 激励机制与退出渠道：专家建议完善体系**
在激励机制和退出渠道方面，中金公司银行业首席分析师张帅帅建议：
- **完善激励机制**：推动银行建立AIC专属市场化薪酬与长周期考核体系，建立容错纠错机制，激发业务活力；
- **拓宽退出渠道**：优化IPO、并购重组退出流程，完善产权交易、基金份额转让等平台功能，构建多元化退出体系。
## **四、结语：银行系AIC能否成为硬科技投资的“长期主义者”？**
银行系AIC的“团购式”投资，正在重塑中国资本市场的格局。从政策松绑到银行转型需求，从财务回报到生态构建，AIC的崛起既是时代赋予的机遇，也是自身突破的必然选择。然而，硬科技投资的长周期、高风险特性，决定了银行系AIC必须打破“债性思维”的惯性，建立适应股权投资的容错机制和激励体系。
未来线上炒股配资开户，随着IPO、并购重组等退出渠道的完善，以及多元化投资生态的构建，银行系AIC有望成为硬科技投资的“长期主义者”，为中国经济的高质量发展注入新动能。
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